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2020CPA注会考试《财管》考前3天练习2

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    2019-6-20 09:18
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    荣誉管理论坛元老

    发表于 2020-10-14 12:20:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
    2020年注会考试倒计时3天,为帮助大家冲刺,保持手感,博宇论坛整理了“2020年注册会计师考试《财管》考前3天练习2”为确保有参考性,以下试题都是从历年真题中选取的哦,参加17、18日考试的考生抓紧时间练习吧!
                                    1.(2018年单选题)下列各项说法中,符合流动性溢价理论的是( )。
    A、长期即期利率是短期预期利率的无偏估计
    B、不同期限的债券市场互不相关
    C、债券期限越长,利率变动可能性越大,利率风险越高
    D、即期利率水平由各个期限债券市场上的供求关系决定
    参考答案:C
    参考解析:无偏预期理论认为长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数,也就是说,长期即期利率是短期预期利率的无偏估计,选项A符合无偏预期理论;市场分割理论认为,即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定;不同期限的债券完全不能相互替代,即长期即期利率与未来短期预期利率平均值无关,选项B、D符合市场分割理论;选项C符合流动性溢价理论。
    2、(2016年多选题)下列关于证券市场线的说法中,正确的有(  )。
    A、无风险报酬率越大,证券市场线在纵轴的截距越大
    B、证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界
    C、投资者对风险的厌恶感越强,证券市场线的斜率越大
    D、预计通货膨胀率提高时,证券市场线将向上平移
    参考答案:ACD
    参考解析:资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界,选项B错误。
    (2017年计算题)甲公司是一家上市公司,主营保健品生产和销售。2017年7月1日,为对公司业绩进行评价,需估算其资本成本。相关资料如下:
    (1)甲公司目前长期资本中有长期债券1万份,普通股600万股,没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日,期限5年,票面价值1000元,票面利率8%,每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元,普通股每股市价10元。
    (2)目前无风险利率6%,股票市场平均收益率11%,甲公司普通股贝塔系数1.4。
    (3)甲公司的企业所得税税率25%。
    要求:
    (1)计算甲公司长期债券税前资本成本。
    (2)用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
    (3)以公司目前的实际市场价值为权重,计算甲公司加权平均资本成本。
    (4)在计算公司加权平均资本成本时,有哪几种权重计算方法?简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。
    收起答案
    参考答案:
    (1)设计息期长期债券税前资本成本为i:
    1000×8%/2×(P/A,i,8)+1000×(P/F,i,8)=935.33
    当i=5%时:
    1000×8%/2×(P/A,5%,8)+1000×(P/F,5%,8)=40×6.4632+1000×0.6768=935.33
    所以:i=5%
    甲公司长期债券税前资本成本=(1+5%)2-1=10.25%。
    (2)甲公司普通股资本成本=6%+1.4×(11%-6%)=13%
    (3)加权平均资本成本=10.25%×(1-25%)×[1×935.33/(1×935.33+600×10)]
    +13%×[600×10/(1×935.33+600×10)]=12.29%
    (4)计算公司的加权平均资本成本时,有三种权重计算方法,即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
    ①账面价值权重:是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。
    优点:资产负债表提供了负债和权益的金额,计算时很方便。
    缺点:账面结构反映的是历史的结构,不一定符合未来的状态;账面价值会歪曲资本成本,因为账面价值与市场价值有极大的差异。
    ②实际市场价值权重:是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。
    优点:负债和权益能反映企业的现实情况。
    缺点:由于市场价值不断变动,负债和权益的比例也随之变动,计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。
    ③目标资本结构权重:是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。
    优点:公司的目标资本结构,代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展,目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格,回避证券市场价格变动频繁的不便;可以适用于公司评价未来的资本结构,而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。
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