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[财管] 第八章 企业价值评估5

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  • TA的每日心情
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    2018-7-1 09:18
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    发表于 2018-5-14 23:03:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
    注会CPA成绩查询入口 | 注会CPA报名条件 | 注会CPA报名入口 | 注会CPA报名时间 | 注会CPA考试时间
    (五)、B公司是一家化工企业,其2012年和2013年的财务资料如下:
    单位:万元
    项目
    2012年
    2013年
    经营营运资本
    1344
    1410
    长期股权投资
    50
    117
    固定资产
    2679
    2834
    其他非流动资产
    160
    140
    长期应付款(经营)
    40
    50
    其他非流动负债
    10
    15
    股本(每股1元)
    3641
    3877
    未分配利润
    357
    433.5
    所有者权益合计
    3998
    4310.5
    营业收入
    2174
    2300
    营业成本
    907
    960
    营业费用
    624
    660
    其中:折旧
    104
    110
    长期资产摊销
    20
    20
    财务费用
    10
    12
    投资收益(经营)
    7
    12
    利润总额
    640
    680
    所得税(25%)
    160
    170
    净利润
    480
    510
    年初未分配利润
    234
    357
    可供分配利润
    714
    867
    股利额
    357
    433.5
    未分配利润
    357
    433.5
    公司2013年的销售增长率为5.8%,预计今后的实体现金流量和股权现金流量增长率可稳定在6%,当前的国库券利率为8%,市场平均风险溢价为2%,公司股票的贝塔值为1.1。
    1、计算公司2012年、2013年的净经营性长期资产、净经营资产、净负债、税后经营利润、税后利息费用;
    正确答案:单位:万元
    项目
    2012年
    2013年
    净经营性长期资产
    2839
    3026
    净经营资产
    4183
    4436
    净负债
    185
    125.5
    税后经营利润
    487.5
    519
    税后利息费用
    7.5
    9
    (3分)
    2、计算2013年的实体现金流量、股权现金流量、债务现金流量;
    正确答案:实体现金流量=税后经营利润-净经营资产增加=519-(4436-4183)=266(万元)(1分)
    股权现金流量=股利分配-股权资本净增加=433.5-(3887-3641)=197.5(万元)(1分)
    债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=9-(125.5-185)=68.5(万元)(1分)
    3、计算公司2013年年末的每股价值。
    正确答案:股权资本成本=8%+1.1×2%=10.2%
    股权价值=下期股权现金流量/(股权资本成本-增长率)=[197.5×(1+6%)]/(10.2%-6%)=4984.52(万元)(1分)
    每股价值=4984.52/3877=1.29(元/股)(1分)

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