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2018年高级会计师职称考试报名条件、报名时间、考试时间、成绩查询时间

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[会计实务] 2017年高级会计师资格考试模拟试题-中华(共四套)

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    2017-8-22 20:29
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    发表于 2017-9-2 15:30:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
    模拟试题(四)
    一、案例分析题
    1、甲公司发现企业有较多资金,于是决定进行投资。为此公司召开了投资决策会议。
    (1)与会人员发言要点如下:
    市场部经理:我了解到一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0,但是因为按照我们公司的平均投资收益率25%折现计算的净现值小于0,所以项目不具有财务可行性。
    投资部经理:根据市场前景、项目经营等相关资料预测,项目预计内含报酬率低于公司现有的平均投资收益率,所以项目不具有财务可行性。
    战略部经理:为了提高公司资金的使用效率,我们可以进行另类投资,即私募股权投资。可以考虑投资于:①具有创新性的专业产品的初创型企业;②股份公司的可转换债券和可转换优先股等;③房地产开发项目的股权、债权或者两者的混合。
    (2)会议最终决定进行项目投资,该项目需要初始投资49000元,预计在第一年和第二年分别产生净现金流30000元,在第三年和第四年分别产生净现金流6000元,项目的资本成本为10%。
    该公司近几年的平均投资收益率为25%。
    (P/F,10%,1)=0.909,(P/F,10%,2)=0.826,(P/F,10%,3)=0.751,(P/F,10%,4)=0.683,(P/F,24%,1)=0.807,(P/F,24%,2)=0.650,(P/F,24%,3)=0.525,
    (P/F,24%,4)=0.423,(P/F,25%,1)=0.800,(P/F,25%,2)=0.640,(P/F,25%,3)=0.512,(P/F,25%,4)=0.410。
    要求:
    1.根据资料(1),判断市场部经理、投资部经理的观点是否存在不当之处;若存在不当之处,分别说明理由。
    2.根据资料(1),判断战略部经理的观点涉及的私募股权投资的类别,并说明私募股权投资的程序和私募股权投资基金的组织形式。
    3.根据资料(2),计算传统的内含报酬率。
    4.根据资料(2),假设项目产生的现金流按照10%的资本成本率立即进行再投资,计算修正的内含报酬率。
    5.请简述内含报酬率的优缺点。



    一、案例分析题
    1
    正确答案 1.1)市场部经理的观点存在不当之处。(0.5分)
    理由:计算项目的净现值,应使用项目的资本成本折现计算,而不是使用公司的平均投资收益率,利用项目资本成本折现计算的净现值大于0,所以该项目具有财务可行性。(1分)
    2)投资部经理的观点存在不当之处。(0.5分)
    理由:如果用内含报酬率作为评价指标,其判断标准为:项目预计内含报酬率大于项目的加权平均资本成本,而不是公司的平均投资收益率。(1分)
    2.
    战略部经理的观点中涉及的私募股权投资的类别包括创业投资(或风险投资)、夹层基金和房地产基金。(1.5分)
    私募股权投资的一般程序包括:(1)投资立项;(2)投资决策;(3)投资实施。(1.5分)
    私募股权投资基金的组织形式主要采取有限合伙制、公司制和信托制三种组织形式。(1.5分)
    3.
    计算传统的内含报酬率。
      
      
      
    现金流
      
      
    折现系数
      
    10%
      
      
    现值
      
    10%
      
      
    折现系数
      
    24%
      
      
    现值
      
    24%
      
      
    折现系数
      
    25%
      
      
    现值
      
    25%
      
      
    0
      
      
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    1
      
      
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    1
      
      
    49000
      
      
    1
      
      
    49000
      
      
    1
      
      
    30000
      
      
    0.909
      
      
    27270
      
      
    0.807
      
      
    24210
      
      
    0.800
      
      
    24000
      
      
    2
      
      
    30000
      
      
    0.826
      
      
    24780
      
      
    0.650
      
      
    19500
      
      
    0.640
      
      
    19200
      
      
    3
      
      
    6000
      
      
    0.751
      
      
    4506
      
      
    0.525
      
      
    3150
      
      
    0.512
      
      
    3072
      
      
    4
      
      
    6000
      
      
    0.683
      
      
    4098
      
      
    0.423
      
      
    2538
      
      
    0.410
      
      
    2460
      
      
    现值
      
      
     
      
      
     
      
      
    11654
      
      
     
      
      
    398
      
      
     
      
      
    268
      
    IRR-24%/25%-24%)=(0-398/-268-398
    IRR
    24.6%2.5分)
    4.
    计算修正的内含报酬率
      
      
      
    现金流
      
      
    利率乘数(10%
      
      
    在第四年的现金流
      
      
    1
      
      
    30000
      
      
    110%×110%×110%)=1.331
      
      
    39930
      
      
    2
      
      
    30000
      
      
    110%×110%)=1.21
      
      
    36300
      
      
    3
      
      
    6000
      
      
    110%)=1.1
      
      
    6600
      
      
    4
      
      
    6000
      
      
    1
      
      
    6000
      
      
    各期现金流终值合计
      
      
    88830
      
    MIRR=(88830/490001/4116%
    或:MIRR[272702478045064098/49000]1/4×(110%)-116%2.5分)
    5.
    优点:
    ①内含报酬率作为一种折现现金流法,在考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;
    ②内含报酬率法作为一种相对数指标除了可以和资本成本率比较之外,还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分)
    缺点:
    ①内含报酬率是评估投资决策的相对数指标,无法衡量出公司价值(即股东财富)的绝对增长;
    ②在衡量非常规项目时(即项目现金流在项目周期中发生正负变动时),内含报酬率法可能产生多个IRR,造成项目评估的困难;
    ③在衡量互斥项目时,传统的内含报酬率法和净现值法可能会给出矛盾的意见,在这种情况下,净现值法往往会给出正确的决策判断。(1.5分)
    【该题针对“私募股权投资概述”知识点进行考核】



    2017年高级会计师资格考试模拟试题-中华(共四套)

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